본 연구에서는 2002년 1월부터 2004년 12월까지 3년 동안 한국에서 발생한 우리사주 투자의 성과에 대한 실증분석을 진행하였으며, 우리사주 조합이 자사주를 취득하는 대표적인두 가지 방법, 즉, ‘우선배정’을 통한 취득과 ‘시장매입’을 통한 취득의 장, 단기 투자성과를비교 분석하였다.
우리사주 매입 사건의 단기 정보효과를 살펴보기 위하여 시장모형에 의한 사건연구를 진행한 결과, 우선배정을 통한 우리사주 투자의 경우 시장매입에 비해 단기적으로 낮은 성과를보이는 것으로 나타났다. 한편, 다양한 계산방법과 여러 지표를 이용하여 장기 성과를 측정한결과, 계산방법에 관계없이 우리사주 시장매입은 통계적으로 유의한 양(+)의 비정상 수익률을 얻는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업에 고용되어 있는 종업원들이 해당 기업의 장기 전망에 대해 일반 투자자들보다 더 높은 예측력을 가지고 있음을 시사하는 결과이다.
핵심 단어: 우리사주, 정보비대칭, 사건연구, 장기성과