본 연구는 개입분석모형을 이용하여 기본예탁금 제도 변경이 선물 및 옵션의 거래량과
개인투자자 비중에 미치는 영향을 분석하였다.
첫째, 기본예탁금 수준 변경에 따른 선물 및 옵션의 거래량과 개인투자자 비중을 그래프
로 살펴본 결과 기본예탁금 수준을 인상하는 경우 거래량과 개인투자자 비중은 등락을 거
듭하다가 하락하는 모습을 보였으나 기본예탁금 수준을 인하한 경우의 거래량 및 개인투자
자 비중은 대체로 증가하고 있음을 알 수 있었다.
둘째, 개입효과가 발생하기 이전의 시계열 자료를 이용하여 잡음항의 모형을 추정한 결과
선물 및 옵션의 거래량과 개인투자자 비중관련 시계열자료에는 단위근이 존재하지 않았으
며 모두 ARIMA(p = 1,d = 0,q = 1) 과정을 따랐다.
셋째, 개입모형을 이용한 분석 결과 기본예탁금 수준이 인상된 경우 유의적인 선물거래량
의 감소가 나타났다. 그러나 개인투자자들의 선물 투자비중에는 유의적인 영향을 미치지 않
음을 알 수 있었다. 한편, 기본예탁금 수준을 인하한 경우 개인투자자들의 옵션 투자비중은
유의적으로 증가하였으나, 옵션거래량에는 유의적인 영향을 미치지 못함을 알 수 있었다.
핵심단어 : 기본예탁금, 위탁증거금, 거래량, 개인투자자 비중, 개입효과